Trong ý thức của chúng tôi thì 02 năm chống chọi với đại dịch Covid-19 vừa qua tại Việt Nam đã vô tình kích hoạt một tình huống “dở khóc dở cười” trong đầu tư mà tôi đã nhiều lần nhắc tới với các đối tác, đó là môi trường thu hẹp các cơ hội kinh doanh, đi kèm với lãi suất thấp, giãn cách xã hội làm con người quen với việc chỉ quanh quẩn trong nhà đã thúc đẩy họ lao vào đầu cơ một cách khó kiểm soát. Khắp mọi nơi, tình trạng sốt đất đã diễn ra, tiền số có những năm giao dịch bùng nổ cả về khối lượng lẫn giá trị, chứng khoán và nhất là cổ phiếu thì đã có những phiên tăng sốc – giảm sâu tới điên rồ. Nó tạo ra cho mọi người cảm giác về việc làm giàu không khó, chúng ta hoàn toàn có thể làm giàu chỉ bởi vì việc giao dịch đầu cơ mua bán hàng ngày trên những chiếc màn hình xanh xanh đỏ đỏ mà không cần bỏ công tìm kiếm, tìm hiểu, phân tích về việc một công ty đang có tài sản như thế nào và năng lực kinh doanh ra làm sao.
Những Nhà Đầu Tư kể cả những con người vĩ đại nhất, đã chứng minh được sự thành công của mình qua hơn 70 năm như Ngài Warren Buffett bỗng chốc bị đem ra làm trò cười vì ngồi im trên đống tiền 140 tỷ USD mà không chịu giao dịch, chấp nhận nhìn tiền của mình bị lạm phát bào mòn bên cạnh những Quỹ Đầu Cơ có tài sản tăng vọt vài chục thậm chí cả trăm phần trăm chỉ sau một năm. Đâu đó ở Việt Nam, tôi thấy có những công ty tự hào chạy những đoạn quảng cáo rằng họ đã xác lập kỷ lục lợi nhuận lên tới gần 70% trên tài sản vốn, còn những Quỹ Đầu Tư thận trọng như chúng tôi, nói thật chỉ vẫn lom dom tăng trưởng tài sản 20 – 30% một cách cần mẫn.
Và đây chính là biểu đồ thể hiện tỷ suất sinh lời trong cùng giai đoạn của Quỹ KPS và Vn-Index:
Trong cùng khoảng thời gian từ ngày 20/08/2021 tới hết ngày 31/12/2021, KPS đã đạt mức tăng trưởng 13,52% tài sản, “may mắn vượt qua” Vn-Index với 12,7%, đây chưa thể nói là một thành tích xuất sắc nhưng nó là khoản lợi nhuận thoả đáng mà tôi và các đối tác của mình hài lòng trong điều kiện lãi suất ngân hàng chỉ đâu đó 6,5%/năm.
Đạt được kết quả này là nhờ việc phân bổ vốn chủ yếu vào hai tình huống giá hời: bao gồm một công ty vận tải đường sông và biển có cơ cấu tài sản cực kỳ an toàn với 0 nợ vay, rất nhiều tiền mặt, ít các khoản phải thu và hàng tồn kho, có mối quan hệ chặt chẽ đan xen lợi ích lẫn nhau với các công ty đối tác chiến lược giúp đảm bảo nguồn công việc ổn định ngay cả trong thời kỳ dịch bệnh. Quan trọng hơn, chúng ta đã mua được công ty này ở mức giá chiết khấu hơn 30% so với giá trị tài sản ròng của nó.
Công ty còn lại trong danh mục là một doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất học liệu giáo dục, điểm thú vị ở công ty này là nó sở hữu một tài sản ẩn là một toà nhà văn phòng 13 tầng nổi toạ lạc trên mảnh đất hơn 1000m2 ngay giữa trung tâm Thủ đô Hà Nội nhưng chỉ được định giá vỏn vẹn hơn 50 tỷ đồng đem lại doanh thu cho thuê hàng năm hết sức ổn định. Chúng ta cũng “tiếp tục may mắn” khi mua được công ty này ở mức giá chiết khấu từ 30 cho tới 50% giá trị nội tại mà Kind Partners đã định giá một cách cẩn trọng.
KPS xin trân trọng cảm ơn Quý Đối tác đã tin tưởng và đồng hành!